周期回升态势确立建筑建材行业追逐中游弹性

8月宏观数据和信贷数据强劲，基建拉动固定资产投资加速，中长期贷款持续流向基建地产板块，经济周期性回升态势得到确认。9月底进入施工的传统旺季后，季节性改善还将持续。伴随宏观组对GDP预测的上调，我们对建筑建材行业下游需求持续的信心增强，叠加即将到来的传统施工旺季，看多建筑建材板块。

从子行业选择上，我们认为在“稳增长”预期阶段，建筑板块估值受政策预期影响最为敏感;一旦确立了周期回升态势，中游行业更具弹性。首选水泥，其次钢铁，建筑板块等待估值修复，获利了结H股铁工铁建和A股自贸区概念建筑股。

水泥行业：中期供需改善趋势确立，乐观情形下可延续至2014年二季度。行业新增供给有限，区域协同理性，尤其是华东和华南区域，基本面将稳步向上。